USD/JPY Di Bawah 100 Jika Abe Mundur? – Nordea Markets
Jika Abe kalah dalam pemilihan kepemimpinan, itu bisa memiliki pengaruh penting pada JPY, meskipun tidak seorang pun di dewan BoJ akan pergi sampai Maret 2020, menurut Amy Yuan Zhuang, Kepala Analis Asia di Nordea Markets.
Kutipan Utama
“Kami mengharapkan beberapa jenis premi risiko positif untuk mulai menunjukkan JPY seiring kita semakin dekat dengan pemilu. Probabilitas tersirat bahwa Abe tidak akan tetap berkuasa akan dilihat sebagai positif untuk JPY.”
“Sejak Abe mengambil alih pemerintahan di Jepang, USD/JPY telah bergerak dari tepat di atas 80 ke level saat ini sekitar 110 - sebagian besar didorong oleh keputusan untuk mencetak uang “dengan lelah” melalui program QE dalam melawan inflasi di Jepang. Keputusan yang diambil kira-kira tiga bulan setelah Abe menjabat. Seandainya Abe kehilangan jabatan, maka tidak akan mengejutkan jika melihat spekulasi jangka pendek mendorong USD/JPY menuju 100 - meskipun pembuat kebijakan Bank of Japan kemungkinan akan enggan untuk mengubah sikap pada kebijakan moneter yang longgar dalam waktu dekat. Sejauh ini, kami tidak menilai bahwa setiap premi risiko positif yang signifikan dinilai ke JPY dari kisah ini."
“Namun, kasus dasar kami adalah Shinzo Abe akan tetap berkuasa dan dalam skenario seperti itu kebijakan Bank of Japan akan seperti biasa. Sepanjang 2017 dan 2018, Bank of Japan telah benar-benar mengurangi pembelian aset, tetapi itu seharusnya tidak dianggap sebagai sinyal kebijakan yang disengaja. Alasan pengurangan pembelian adalah karena "semakin bebas stres" untuk mempertahankan target kurva-yield 0% untuk yield obligasi 10-tahun Jepang.”
“Gejolak politik terbaru di Italia kemungkinan telah menurunkan tekanan pada Bank of Japan dalam kontrol kurva yield-nya. Ini setelah tiga bulan berturut-turut meningkatkan pembelian JGB oleh BoJ, mungkin sebagai akibat dari efek dari kenaikan yield treasury berurasi panjang.”
“Tapi ketika Bank of Japan mungkin telah menurunkan laju pembelian asetnya selama setahun terakhir, hal yang sama terjadi pada ECB, sementara the Fed bahkan mulai menyusutkan portofolio obligasinya selama periode yang sama. Jadi kami terus menilai bahwa kemungkinan besar Bank of Japan tidak akan menyamai rekan-rekannya di ECB, Fed dan BoE, yang merupakan salah satu alasan mengapa kami melihat JPY relatif lemah terhadap EUR, USD dan GBP dalam perkiraan keuangan kami. Baru-baru ini tidak hanya hambatan global untuk kontrol kurva-yield telah muncul. Juga di dalam negeri kita melihat tanda-tanda bahwa tekanan inflasi Jepang telah mencapai puncaknya.”
“Kasus dasar kami adalah bahwa baik EUR/JPY dan USD/JPY akan bergerak lebih tinggi di luar jangka pendek, tetapi kami harus mengakui bahwa perkembangan saat ini di Italia, risiko Abe mundur dan juga risiko risk-off yang lebih parah dapat mendatangkan malapetaka terhadap pandangan 1-tahun negatif kami pada JPY."