USD: Moodys akhirnya Mengikuti dengan Penurunan Peringkat – MUFG

Dolar AS (USD) melemah dan imbal hasil jangka panjang lebih tinggi dengan futures S&P turun 1,0% yang menunjukkan potensi untuk hari aksi jual triple aset AS yang dipicu oleh keputusan Moodys untuk menurunkan peringkat utang kedaulatan AS dari peringkat tertinggi Aaa menjadi Aa1. Penurunan peringkat ini sudah diperkirakan dan Moodys adalah yang terakhir dari tiga besar yang menurunkan peringkat kedaulatan AS dari level tertinggi. S&P melakukannya terlebih dahulu pada tahun 2011 diikuti oleh Fitch pada tahun 2023. Moodys baru-baru ini memberikan pembaruan tentang posisinya terhadap AS yang menandakan bahwa penurunan peringkat akan datang, catat analis FX MUFG, Derek Halpenny.

Penurunan Peringkat Moodys Soroti Risiko Fiskal AS

"Moodys menyebutkan 'peningkatan selama lebih dari satu dekade dalam utang pemerintah dan rasio pembayaran bunga ke tingkat yang secara signifikan lebih tinggi daripada negara-negara kedaulatan dengan peringkat serupa'. Moodys juga menambahkan bahwa mereka tidak percaya pengurangan defisit multi-tahun mungkin terjadi dari proposal fiskal saat ini yang sedang dipertimbangkan. Penurunan peringkat ini terjadi tepat sebelum kesepakatan akhir pekan yang menghasilkan Komite Anggaran DPR menyetujui paket pajak dan belanja Presiden Trump. Kesepakatan dicapai setelah kesepakatan dengan garis keras Republik untuk pemotongan lebih cepat pada cakupan kesehatan Medicaid dan penghapusan lebih cepat dari pemotongan pajak dan subsidi energi bersih. Tantangan tetap ada dan perubahan lebih lanjut pada undang-undang tampaknya mungkin dengan oposisi Senat terhadap elemen-elemen undang-undang yang kemungkinan akan menjadi masalah terbesar ke depan. Penurunan peringkat Moodys akan semakin memperkuat hawk fiskal tentang perlunya menawarkan undang-undang yang kredibel dan dapat dicapai."

"Penurunan peringkat ini, meskipun yang terakhir dari tiga besar lembaga pemeringkat, bisa jadi yang paling signifikan. Episode aksi jual triple aset AS jarang terjadi dalam beberapa tahun terakhir. Analisis kami terhadap episode ini cenderung menunjukkan penjualan Dolar AS lebih lanjut ke depan. Episode pada bulan April dengan skala seperti itu adalah yang pertama sejak tahun 2001. Undang-undang saat ini yang disetujui di DPR akhir pekan lalu, bahkan jika diasumsikan akan diringankan, akan memastikan AS terus menjalankan defisit yang jauh lebih tinggi daripada di negara-negara maju besar lainnya dan berada di kisaran antara 5%-7% dari PDB. Hal ini akan meningkatkan risiko langkah-langkah yang kontraproduktif yang lebih tinggi dalam imbal hasil yang pada akhirnya menghalangi manfaat pertumbuhan. Biaya utama dari undang-undang ini tetap memperpanjang pemotongan pajak saat ini dan oleh karena itu lebih tentang menghindari kenaikan pajak besar yang berdampak pada pertumbuhan daripada memberikan dorongan untuk pertumbuhan."

"Kami menerbitkan ide perdagangan baru untuk short USD/JPY pada hari Jumat yang tentu saja sebelum penurunan peringkat Moodys. Penghindaran risiko lebih tinggi sekarang daripada yang diperkirakan dengan ekuitas Asia sebagian besar lebih rendah. Kurva imbal hasil yang lebih curam di AS dan pertanyaan yang terus berlanjut tentang kepercayaan terhadap aset AS akan memperkuat momentum penurunan di USD/JPY. Deputi Gubernur BoJ Uchida mengulangi lagi hari ini niat BoJ untuk menaikkan suku bunga kebijakan jika prospek ekonomi BoJ terwujud."